BOB体育投注
  • bob体育网页研究
  • bob体育网页2020年7月29日

bob体育网页生活COVID的时间:4的情境对前面的路

bob体育网页复苏在未来18个月的步伐将在定义未来3-5年的美国经济前景。bob体育网页BOB体育投注摩根士丹利COVID后列出4种情景生活。

bob体育网页即使在一个持续混乱的时代,COVID-19也标志着另一种巨大的破坏力。bob体育网页然而,它对美国经济的持久损害程度可能取决于未来18个月。

bob体育网页“到2021年底的危机越严重,未来3至5年留下的伤痕就越深,”他表示bob体育网页艾伦Zentner,摩根士丹利BOB体育投注的首席经济学家美国bob体育网页。bob体育网页“另一方面,迅速恢复到大流行前的状况,可以比预期更早地消除损失。”

bob体育网页有几个因素会影响到这种前景,但两个变量可以证明关键:一个可行的疫苗的时间和消费者规避风险的严重程度。

bob体育网页为了给投资者和企业提供一个路线图,美国经济团队与阿尔法合作。阿尔法是美国经济研究所的专有调查和数据部门bob体育网页BOB体育投注摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究bob体育网页以及涵盖生物技术、住房、利率、宏观股票和公司信贷等领域的分析师和策略师。bob体育网页这份合作的报告和他们的发现勾画出了COVID之后四种截然不同的生活情景,从牛市的“强劲复苏”到熊市的“深深的伤痕”。bob体育网页这一框架几乎涵盖了美国经济的每一个领域,并对其产生了影响。

bob体育网页基于四COVID-19方案主要经济变量

bob体育网页脚本 bob体育网页情况下 bob体育网页潜在国内生产总值 bob体育网页失业
bob体育网页率
bob体育网页生产率 bob体育网页储
bob体育网页率
bob体育网页CPI趋势
bob体育网页通货膨胀
bob体育网页政府债务
bob体育网页与国内生产总值
bob体育网页强劲复苏 bob体育网页牛 bob体育网页2.50% bob体育网页3.5% bob体育网页1.75-2.0% bob体育网页7.30% bob体育网页2.4 - -2.5% bob体育网页97%
bob体育网页恢复正常 bob体育网页基地+ bob体育网页2.00% bob体育网页4.0% bob体育网页1.25% bob体育网页9.00% bob体育网页2.3 - -2.4% bob体育网页121%
bob体育网页一个新的正常 bob体育网页基地 bob体育网页1.70% bob体育网页4.3% bob体育网页1.00% bob体育网页10.00% bob体育网页2.0% bob体育网页126%
bob体育网页深深的伤痕 bob体育网页熊 bob体育网页1 - 1.25% bob体育网页6.0% bob体育网页0.50% bob体育网页15.00% bob体育网页1.7-2.0% bob体育网页167%
bob体育网页资料来源:摩根士BOB体育投注丹利研究。bob体育网页注:预测涵盖2020-2025年

bob体育网页从家里(WFH)工作的员工的患病率仍然是一个关键因素,后果对房地产市场,人力资本,消费支出和技术

bob体育网页四月份派出的AlphaWise的调查发现,50%受访者是WFH。bob体育网页美国经济研究团队的基本情形假设一个较长期的30%WFH Rate,双倍预COVID 15%的估计劳工统计局的美国局。bob体育网页更快速的复苏可能会带来这个数字回到未来五年内预COVID级别(更多的WFH趋势的影响,bob体育网页看到同伴文章bob体育网页)。

bob体育网页宏观投资展望,同时,一贯涵盖了所有,但熊的情况。“Across most scenarios presented by our economists, the combination of productivity-enhancing investment- and deficit-spending should push longer-term potential GDP back to its pre-COVID pace, or higher," says U.S. Equities Strategist Adam Virgadamo. “As a result, three of the four outlooks play into ourbob体育网页长期牛市的论断bob体育网页,在其中COVID-19应对政策加强了我们在一个运行的时间更长,净资产收益率的故事信念“。

bob体育网页基本情况:导航一个新的标准

bob体育网页BOB体育投注摩根士丹利(Morgan Stanley)的美国基本病例展望假设,在2020年秋季出现第二波感染率上升和商业紧缩之后,疫苗将于2021年春季上市。

bob体育网页按照这种设想,到2021年底,实际GDP将恢复到covid之前的水平——但到2025年,短期内生产率增长低迷,企业资本支出下降,失业率上升。bob体育网页在这种情况下,消费者可能会对自己的钱包保持谨慎,从而导致储蓄率升至10% (covid之前大约为7.3%),消费习惯也会受到抑制。

bob体育网页消费可能回升的一个领域是房地产。bob体育网页“在许多方面,COVID-19正在加速美国住房市场已经形成的趋势,”美国证券化产品研究的联席主管James Egan说,他预计在大多数复苏情景下,住房市场将保持相对强劲。bob体育网页“我们认为,通过租赁和所有权,独栋住宅是越来越多的人在家办公的真正受益者,而规避风险可能会推动人们从人口稠密地区逃离。”

bob体育网页房屋价格得到支持,仅下跌1%,在2021年之前,爬坡(基本案例)

bob体育网页资料来源:案例希勒,摩根士丹利研究部预测BOB体育投注

bob体育网页基本情况+:恢复正常

bob体育网页与基本情况相比,更乐观的设想是,2021年春季将有一种可行的疫苗,但秋季不会爆发严重疫情,因此消费者和企业的避险情绪会有所减弱。

bob体育网页“不过,考虑到消费模式的转变和继续在家工作的安排,从长期来看,储蓄率可能仍将高于covid之前的趋势,”Zentner说。bob体育网页从积极的方面来看,生产率将会回升,帮助GDP增长接近2%,使增长能够在2025年恢复到covid之前的水平。

bob体育网页支出5年预测预COVID与后COVID

bob体育网页资料来源:美国劳工统计局消费者支出调查,摩根斯坦利研究BOB体育投注

bob体育网页公牛案例:骑强劲复苏

bob体育网页在最好的情况下,疫苗在2021年春天之前就能问世,消费者和企业的低风险规避会使生活迅速恢复正常。bob体育网页综上所述,COVID之后的生活与大流行之前没有什么实质性的不同。

bob体育网页“快速回到pre-COVID规范意味着经济将可能避免沉闷的周期性复苏疲软对潜在产出增长的影响,而它的一些effects-technological采用和更耐用的在家工作的安排可能仍然存在,“Zentner说,他的团队的牛市前景挂钩通过2025年平均GDP增长2.4%。

bob体育网页在这种乐观的前景下,失业率回落至3.5%,储蓄水平回落至7.3%,通货膨胀率上升至2.5%。bob体育网页值得注意的是,由于更大的劳动力参与率和技术进步,这种情况可能使生产率增长翻倍,达到高达2%的水平。

bob体育网页Bear Case:处理深深的伤疤

bob体育网页经济复苏的速度在很大程度上取决于疫苗的开发。bob体育网页摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家在他BOB体育投注们的“熊案例展望”(bear-case outlook)中考虑了两到五年内没有疫苗的影响。bob体育网页这将导致消费者信心危机、储蓄激增、结构性失业率上升和持久的经济破坏。

bob体育网页“应当更失业率成为永久性的,而不是暂时的,对劳动力市场的影响可能是随着时间的推移显著,‘Zentner表示,’长期失业不太可能找到新的工作,并且也更容易掉落的出bob体育网页劳动力干脆“。

bob体育网页长期失业者再就业的可能性较小
bob体育网页(按雇佣期划分的再受雇概率)

bob体育网页资料来源:美国劳工统计局,摩根斯坦利研究BOB体育投注

bob体育网页与其它三种情况明显不同的是,如果当前的不确定性持续多年,宏观股市前景将大幅恶化,企业信贷可能会在盈利大幅持续萎缩的推动下进入重大违约周期。

bob体育网页在短期内,企业倒闭对经济的影响和失业率高企将是房地产市场的逆风为好。bob体育网页从长期来看,然而,避险情绪升温,加上更持久WFH安排,可能推高的单户住宅的需求,特别是在更实惠的区域。

bob体育网页更多关于摩根士丹利BOB体育投注的信息bob体育网页研究bob体育网页关于COVID-19和美国经济前景,你可以问摩根士丹利(Morgan Stanley)的代表BOB体育投注bob体育网页财务顾问bob体育网页报告全文, “生命COVID后”(2020年6月21日)。bob体育网页此外,更bob体育网页思路bob体育网页来自摩根士BOB体育投注丹利的思想领袖。