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  • bob体育网页2月18日,2021年

bob体育网页欧洲经济疤痕后大流行病

bob体育网页与Reza Moghadam.

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bob体育网页安德鲁床单:bob体育网页欢迎来到市场的想法,我是摩根士丹利的首席交叉资产战略家安德鲁床单。BOB体育投注

bob体育网页Reza Moghadam:bob体育网页我是Reza Moghadam,摩根斯坦利的首BOB体育投注席经济顾问。

bob体育网页床单:bob体育网页今天在播客上,我们将谈论欧洲大流行后的恢复时间表以及对市场产生影响的影响。bob体育网页这是2月18日星期四,下午3点bob体育网页在伦敦。

bob体育网页床单:bob体育网页雷扎,传统的商业周期理论认为繁荣和衰退是对长期趋势的偏离。bob体育网页但你最近一直在谈论经济创伤的概念衰退不仅仅是偏离,而是对劳动力,投资和创新的更持久的影响。bob体育网页你说的经济创伤是什么意思?

bob体育网页Moghadam:bob体育网页我认为经济疤痕的想法是,衰退的衰弱下降,有时甚至弯曲经济的长期轨迹。bob体育网页从这种意义上说,就像一个伤害糟糕的伤害,经济衰退是经济的长期伤疤。bob体育网页让我给你举个例子。bob体育网页2008年和2011年的背靠背危机后欧元区经历了显着的疤痕。到2014年,欧元区增长率恢复了危机前的增长率。bob体育网页但即使晚于那么,在2019年,欧元区产量比这两个危机都没有发生了大约10个百分点。bob体育网页10百分点是瘢痕的大小。

bob体育网页床单:bob体育网页所以当我们考虑那种疤痕时,那种长期丧失经济潜力,对吧?bob体育网页经济有不同的元素。bob体育网页有劳动力,有资本库存,有技术,生产力。bob体育网页当你看看欧洲时,你看看我们所看到的伤痕厉害,你如何看待影响这些劳动力,资本和技术生产力的元素?

bob体育网页Moghadam:bob体育网页我认为您可以考虑由基本上三个因素产生的经济产出:劳动,资本和技术,或经济学家称之为总要素的生产力。bob体育网页如果经济衰退将经济敲低于其原始路径,那么必须是这些投入中的一些或所有这些投入都被击倒在其先前的轨迹之下。bob体育网页现在,劳动力的疤痕发生了,因为延长了失业的长期失业,这会降低您的技能和知识,并降低您的就业前景和您的工资前景。bob体育网页在极端,工作已经退出了劳动力或工作兼职。bob体育网页资本疤痕发生,因为投资下降,永不恢复到之前的水平。bob体育网页公司认为,他们未来的盈利前景,例如,受到影响,并没有投资。bob体育网页现在,技术疤痕发生,例如,降低投资延迟创新和采用新技术。bob体育网页或者你失去了在你作为公司所做的事情中具有重要知识的工人,因此在经济衰退后,您作为公司的能力降低。

bob体育网页床单:bob体育网页所以我认为这些是非常有趣的概念,而不仅仅是从经济的角度来看,而是从看不起的角度来看,政策制定者应该做些什么。bob体育网页因此,随着在欧洲的审查问题,您认为欧洲货币政策如何应对危机应该如何应对危机?bob体育网页你认为这是什么含义?

bob体育网页Moghadam:bob体育网页在欧洲的最后两个核肉中经历了政策制定者,他们更加意识到您需要有政策,即它减少了这种长期伤痕累累的经济。bob体育网页你真的看到了。bob体育网页我的意思是,例如,在货币政策上,你看到欧洲央行一直在迅速行动,更加有力,很可能是利率很低,长时间来。bob体育网页显然将有助于例如投资。

bob体育网页Moghadam:bob体育网页同样,您认为欧洲的政策制定者对财政政策有不同的态度。bob体育网页现在,我们的工作表明,财政紧缩实际上恶化了伤痕累累。bob体育网页并且显然,欧洲的政治家,政策制定者和官员已经了解到了这一课。bob体育网页例如,你所看到的是他们已经做了两件事:他们有放松的财政目标,所以你没有紧缩你的最后一次。bob体育网页最重要的是,他们已经建立了恢复基金。bob体育网页恢复基金解决了疤痕的关键部分,这是通过投资积累资本。bob体育网页特别是,欧洲的优先事项是升级基础设施,以使经济更准备好绿色转型。bob体育网页所以你看出了思维方式的政策非常不同,这让我乐观地对此时间较低的疤痕。

bob体育网页床单:bob体育网页有趣的。bob体育网页因此,早些时候更具侵略性的政策干预可以减少劳工部门的一些技能丧失,然后更具侵略性的公共投资可以帮助插入这种差距并减少经济资本部分的疤痕。

bob体育网页Moghadam:bob体育网页我认为如果您考虑投资和劳动力,保护就业并确保投资不会下降,那么两者本身就会产生很大的差异,他们将在第三个因素,技术进步方面有所作为,因为它们使您能够实现bob体育网页做出技术进步。

bob体育网页床单:bob体育网页所以对我来说也许是一个最终的问题是,你知道,正如你突出的那样,这是欧元区的十年非常令人失望。

bob体育网页床单:bob体育网页你知道,当你在未来十年的欧洲思考时,如果你可能会绘制你认为最逼真,乐观的欧洲最令人乐观的案件,我将非常感兴趣,因为鉴于过去十年的一种令人失望。bob体育网页而且,你知道,如果你知道该地区,你认为什么是一个现实,悲观的情况,无法做出它需要的经济选择?

bob体育网页Moghadam:bob体育网页我想在乐观的前沿,恢复基金,我认为是一个游戏更换者。bob体育网页这是一款游戏更改器,因为它需要一个区域,即绿色转型,欧洲对抵抗气候变化的必要性有巨大的政治共识。bob体育网页那是在康复基金的核心。bob体育网页它需要这个想法,然后提供中央资金。bob体育网页并且该资金不在GDP基础上的国家,因为它通常在欧洲,但基于需求。bob体育网页因此,在最后经济衰退,希腊,葡萄牙,西班牙,西班牙的遗迹最多的国家,他们相对于恢复基金的其他人获得了更高的比例,并将投资和特定的绿色投资共度。bob体育网页我认为这是与政治共识相匹配良好经济学的一种很好的方式。bob体育网页所以这让我乐观。

bob体育网页Moghadam:bob体育网页现在,我的乐观情绪在哪里锻炼?bob体育网页如果欧洲以与上次经济衰退相同的严格方式恢复稳定和增长协议,那么显然这笔投资将要少得多,并将转型的房间更加缩减。bob体育网页我很乐观,他们不会这样做。bob体育网页但我认为这些都是在政策方面,这两个关键问题越来越不明。

bob体育网页Moghadam:bob体育网页安德鲁,我认为我们的听众也非常有兴趣听到您对疤痕的市场影响和投资影响的观点。

bob体育网页床单:bob体育网页是的,我认为这是一场非常有趣的辩论,因为,我认为这也是近因性偏见的一个因素,正如我们刚才讨论过的,bob体育网页过去的十年在欧元区被定义为令人失望的复苏几乎是相互关联和重叠的令人失望的复苏大金融危机让位于欧洲主权危机。bob体育网页现在我们有大量与冠状病毒相关的减少。bob体育网页所以我认为这在投资者中产生了一种印象,当然在一些市场定价中也产生了一种印象,即该地区的增长将永远很低。bob体育网页它会一直低下去。

bob体育网页床单:bob体育网页所以我认为你提到的关于这种心态的变化可能非常重要。bob体育网页这一思想在货币政策中的转变,在财政政策中更大的转变,这些政策是在财政紧缩方面的最后一次衰退之后所做的一些错误,这可能会对,你知道,在哪里bob体育网页该地区的增长可以达到中期。bob体育网页这也可能影响市场对定价欧洲资产的影响。

bob体育网页床单:bob体育网页我也认为,当欧洲股票市场来说,当欧洲股票市场来说,我认为,人们对欧洲经济的代理人来说,人们很容易,当然,真实的份额,你知道,bob体育网页超过欧洲股市的一半收入来自其他地区,来自欧洲以外。bob体育网页因此,这是一个市场,你知道,当你谈论欧洲股票时,你是欧洲经济,但你也接触到其他地方的其他经济体。bob体育网页我认为这可能会在这场辩论中丢失一点点。

bob体育网页床单:bob体育网页Reza,谢谢你花时间谈谈。

bob体育网页Moghadam:bob体育网页伟大的和你说话,安德鲁。bob体育网页谢谢你。

bob体育网页床单:bob体育网页并感谢您的收听。bob体育网页如果您喜欢市场上的想法,请向我们留下苹果播客进行审查,并与今天与朋友或同事分享播客。

bob体育网页经济衰退会给劳动力、投资和创新速度带来长期的创伤。bob体育网页与以往危机相比,欧洲是否更愿意减轻与新冠肺炎有关的经济创伤?

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